Desde Neix, Agente de Liquidación y Compensación líder en el segmento boutique del mercado de capitales, realizaron un análisis integral del contexto actual. Esteban Goyheneix, socio fundador de la firma, destacó que "los avances en materia de convergencia cambiaria y desaceleración inflacionaria marcan un cambio de clima respecto a meses anteriores".

Los primeros indicadores muestran un panorama alentador, aunque no exento de desafíos. Esta etapa, caracterizada por la liberalización del mercado cambiario y un nuevo enfoque en la conducción de la política monetaria, forma parte de un acuerdo renovado con el Fondo Monetario Internacional (FMI).

Inflación en descenso y expectativas favorables 531n2q

Uno de los hitos más relevantes de este período fue la rápida caída en la brecha cambiaria, que pasó del 25% a niveles prácticamente nulos. Esta compresión generó alivio para empresas y operadores que aún transitan un entorno regulado, sin que ello haya implicado una aceleración inflacionaria ni cambios significativos en la tasa de política monetaria.

En paralelo, la inflación de abril se ubicó por debajo de la de marzo, y las expectativas de mercado proyectan una continuidad en esa tendencia. Según Goyheneix, "la lectura positiva de los activos locales refleja una percepción incipiente de orden macroeconómico, pero es necesario consolidar esa narrativa con señales fiscales y monetarias consistentes".

De cara al futuro, los analistas consideran clave la continuidad del rumbo económico actual. En particular, señalan la necesidad de mantener el objetivo de superávit fiscal, sostener una política monetaria con tasas reales positivas y evitar intervenciones cambiarias que busquen fijar niveles dentro de las bandas establecidas.

El rol del Banco Central en la acumulación de reservas 222g1s

Según comentó el Fundador de Neix, "lo más importante, a nuestro entender, es mantener el sendero económico actual. La política fiscal deberá seguir persiguiendo un superávit fiscal, mientras que la política monetaria debe mantener un entorno de tasa real positiva. El tipo de cambio solo debería ser intervenido para aminorar su volatilidad o acumular reservas, tal como está establecido en el acuerdo con el FMI, no para definir un nivel dentro de las bandas. Buscar esto último, ya sea operando el tipo de cambio spot o futuros, puede llevar a una apreciación forzada cuyas consecuencias negativas podríamos observar en los próximos meses".

Que el BCRA acumule reservas a un nivel de tipo de cambio dentro de las bandas sería interpretado, para Neix, como una señal positiva. Una economía que viene aumentando su nivel de crédito sobre producto, desde valores muy bajos, tiene espacio para absorber los pesos que se generen por las operaciones de cambio. Más aún, si la inflación puede desacoplarse de la variación del tipo de cambio, tal como observan en abril y como ocurre en casi todas las economías emergentes, cualquier suba del tipo de cambio provocada por compras del gobierno no necesariamente traerían presiones inflacionarias.

Expectativas moderadamente optimistas 4t2oy

Las respuestas de cómo, cuándo y cuántas reservas el gobierno pueda adquirir es lo que definirá el nivel de la tasa en dólares. Todavía es muy pronto para contestar estas preguntas, ya que recién se comienza en el nuevo esquema. Esta incertidumbre mantendrá un margen un poco más alto en el nivel de tasas en dólares, independientemente de los buenos resultados exhibidos ya en el resto de la política económica.

"En contextos complejos, la inteligencia financiera y el asesoramiento profesional son fundamentales. Por eso, desde Neix acompañamos a nuestros clientes con una mirada estratégica, integral y de largo plazo", finalizó Goyheneix.

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